包裝職業增速總體呈現探底回升態勢
發布時間：[2015-10-10] 查看次數：1767
泡棉膠帶訊：包裝職業增速總體呈現探底回升態勢 包裝職業：子職業冷熱不均，增速總體呈現探底回升態勢 各包裝品類產值增速普遍放緩。2015年1-7月，我國瓦楞紙箱產值約為2,451.4萬噸，同比添加5.89%，軟包裝用塑料薄膜產值約723.6萬噸，同比添加2.16%。 紙包裝/塑料包裝原材料報價漲跌互現。2015年1-7月，紙包裝職業上游首要原材料的報價都出現一輪明顯上漲。截止7月底，箱板紙平均報價較上年同期和去年底分別上漲0.86%/1.5%;瓦楞紙分別上漲4.42%/4.65%;與此同時，隨著國際原油報價趨勢性走低，塑料包裝的首要原材料聚丙烯和聚乙烯亦隨之跌價。截止7月底，低密度聚乙烯LDPE、線型低密度聚乙烯LLDPE、高密度聚乙烯HDPE和聚丙烯PP的平均報價較上年同期和去年底分別變化-13.9%/8.78%、-20.64%/0.96%、-14.48%/-1.92%及-28.40%/-9.17%。由于包裝職業本身毛利率水平通常不高，因此此輪原材料報價的波動，很大程度上決定了有關職業整體盈利水平的最終變化。 紙包裝職業財政概覽：營收、凈利增速探底回升，盈利能力基本安穩。2015年1-7月，紙包裝職業完成經營收入1,882億元，同比添加1.8%;利潤總額108.1億元，同比添加7.4%;毛利率水平為12.76%，期間費用率為6.69%，凈利率水平為5.75%。泡棉膠帶 打印職業：受數字出書等電子化渠道沖擊明顯，轉型火燒眉毛 數字打印方興未艾，傳統紙質打印面臨挑戰。在互聯網時代，隨著花費不斷升級，在新型商品、模式和渠道等的沖擊下，傳統制造業遭遇到極大挑戰，打印職業就是其間一個典型職業：2013 年，傳統紙質打印首現負添加(-1.5%)，同期數字出書營收添加31.3%。2014年，傳統紙質打印跌幅繼續擴展(-3.9%)，而數字打印則加速添加(33.4%);彩票的傳統紙質銷售近5年CAGR是18.65%，而無紙化渠道(互聯網及移動互聯網)是83.94%。在 2015年2月開始職業整理之前，增速差距仍在顯著擴展。 打印職業財政概覽：營收、凈利增速下滑，盈利能力小幅降低。2015年1-7月，打印業和記錄媒介的復制職業完成經營收入3,852.0元，同比添加7.44%;利潤總額265.7億元，同比添加2.1%;毛利率水平為15.4%，期間費用率為8.33%，凈利率水平為6.90%。7 家上市打印企業中，只有在原有打印主業基礎上積極轉型的三家公司完成正添加，包括勁嘉股份(進軍大包裝、智能煙具，搭建“商聯網”轉型科技服務)、東風股份(積極開辟非煙標事務，布局云打印)和東港股份(智能 IC 卡等新興事務爆發，電子發票事務跨區域拓寬)。界龍實業的彩印包裝裝潢事務亦明顯下滑，公司整體盈利添加系來自房地產事務的飆升。 造紙職業：景氣量自底部略有回升，人民幣價值降低或將再添職業壓力 紙品產值及進口小幅回升，出口繼續下滑。從6月份起，機制紙與紙板、紙漿出產扭轉接連下滑趨勢，恢復低速添加。2015年1-7月，紙及紙板累計出產6,730萬噸(累計同比添加0.4%)，紙漿累計出產964萬噸(累計同比添加2.89%)。進出口方面，紙及紙板進口量從3月起觸底回升，至7月累計進口169萬噸，同比添加0.7%，可是進口額仍未轉正(累計同比降低7%)。與之相反，紙及紙板出口量添加由3月起由正轉負，至7月累計出口348萬噸，同比降低4.7%，累計出口額亦在7月首現負添加(累計同比降低1.7%)。紙漿進口則從年初開始呈現逐月加速的態勢，至7月累計進口1.141萬噸(同比添加10.7%)，進口額US$73.6億元，同比添加4.2%。泡棉膠帶 除個別紙品以外，整體報價趨勢下行：在8大類紙品中，前7月與去年同期對比市場報價上漲的僅有瓦楞紙(+1.67%)和輕涂白面牛卡(+0.09%)，與年初對比漲價的僅有箱板紙(+0.32%)、瓦楞紙(1.82%)和輕涂白面牛卡(+0.09%)，顯示今年以來下游需求總體仍偏疲弱，紙品市場交投穩淡： 1)白板紙/白卡紙首要用于包裝裝潢所用的打印承印物。受反腐和反浪費等政策影響，商品過度包裝現象受到明顯遏止，使得近兩年白板紙/白卡紙市場呈現供需狀況持續低迷、產能過剩且繼續添加的局勢。目前，有關紙廠庫存仍處高位，萬國太陽 17#紙機和亞太森博 2#紙機繼續維持停機，中秋、十一等節日并未對白板紙市場需求產生明顯拉動效果，下游訂單仍顯平穩; 2)銅版紙/雙膠紙等文明用紙受到數字出書的直接沖擊，市場低迷狀況現已持續多年，報價均處于歷史低位，中小紙廠因資金工作不良，現款現結已是普遍現象，而大紙廠訂單量亦持續下滑縮水; 3)箱板紙/瓦楞紙首要用作運輸包裝和銷售包裝容器等。受益于下游家電、TMT 和食品飲料等職業對中高端瓦楞紙箱商品的需求提升，以及電子商務的迅猛開展帶來的對瓦楞紙箱商品的巨量需求，箱板紙/瓦楞紙成為難得的報價穩中有升的紙品; 4)白面牛卡/輕涂白面牛卡首要用作對比高檔的紙箱包裝，常用于信封、卷宗以及服裝、玩具和鞋類等的紙盒包裝，需求相對安穩，報價也相對穩健。 造紙職業供過于求的局勢仍未緩解。雖然多年來國家持續推進淘汰造紙職業落后產能，可是與此同時，職業固定資產投資仍在大規模進行，僅是2014年中期以后出現增速放緩現象。譬如，2014年，我國新增造紙產能約929萬噸，超過同期淘汰產能的1.8倍，造紙職業總體產能仍處于擴張狀態。2010～2014年，我國紙及紙板出產值年均添加達4.65%，而花費量年均添加為2.2%，且增速正在進一步放緩。隨著宏觀經濟放緩放緩以及出書等事務的數字化轉型的深化進行，紙品需求添加的中長期趨勢性降低趨勢還將延續。根據我國造紙協會的預測，到 2018年，紙漿國內市場花費額將由2013年的3,478億元上升到3,854億元，年復合添加率2.07%;紙及紙板國內市場花費額將由2013年的4,861億元微升至4,941億元，年復合添加率0.33%;紙制品國內市場花費額將由2013年的6,710億元增至7,400億元，年復合添加率1.98%。不僅如此，由于部分商品還存在構造性、階段性產能過剩問題，因此總體上造紙職業供過于求的局勢較難緩解，職業景氣量回升的契機尚未出現。泡棉膠帶 人民幣價值降低或再添職業成本壓力。我國木材資本匱乏，國內造紙用木材數量不足以滿意出產高檔紙的木漿原料需求，并且國內廢紙循環利用率不高，因此木漿和廢紙都不得不很多依靠進口。2012年，我國紙漿進口占世界比重36%，廢紙進口3007萬噸，占全球比重 53.4%，均排名世界第一。盡管如此，我國卻沒有掌握國際市場紙漿定價權。目前，我國木漿進口依存度在60%左右，廢紙漿進口依存度約40%。《造紙工業開展“十二五”規劃》中原料改善構造開展目標是紙漿消耗構造為木漿24.3%，其我國產木漿10.3%，進口木漿14%;廢紙漿64%，其我國內廢紙漿41%，進口廢紙漿23%;非木漿11.7%，即木漿進口依存度為57.61%，廢紙漿進口依存度為35.94%。紙漿大致占造紙職業成本的8成左右。隨著今年8月敞開的人民幣價值降低，我國造紙職業或將面對進口紙漿和廢紙報價上漲的不利局勢，原本就顯微薄的毛利空間也將受到進一步擠壓。 造紙職業財政概覽：營收添加停滯、盈利略有好轉。2015年1-7月，造紙完成經營收入4,492.1億元，同比添加0.87%;利潤總額187.8億元，同比添加9.39%;毛利率水平為11.48%，期間費用率為7.56%，凈利率水平為4.18%。
